【闲话债市系列之三】新方向！城投债信托产品崛起
发布时间：
2023-07-31
2022年3月份行业新增完成初始登记信托产品3845笔，环比减少0.80%；初始募集规模（下称“规模”）为4251.35亿元，环比增长12.48%。具体来看，新增债券投资信托业务规模环比增长124.24%。
2022年3月份行业新增完成初始登记信托产品3845笔，环比减少0.80%；初始募集规模（下称“规模”）为4251.35亿元，环比增长12.48%。具体来看，新增债券投资信托业务规模环比增长124.24%。
“3月份，新增投向证券市场规模持续增加，特别是投向债券市场信托业务表现出强劲爆发力，当月新增债券投资信托业务规模665.84亿元，创近一年内新高。”
从这条新闻中我们可以非常直观的发现，主要模式为信托公司募资投向城投私募债的产品发行数量与规模正在迅速提升。
城投债信托类产品正以崛起的姿态屹立在债券市场之上。
我们都知道我国是一个政策导向的国家，所以城投债信托类产品的迅速崛起与监管的加强密不可分。
中国银保监会于2020年5月印发的《信托公司资金信托管理暂行办法》（征求意见稿）提出，信托公司管理的全部集合资金信托计划向他人提供贷款或者投资于其他非标准化债权类资产（以下简称非标）的合计金额在任何时点均不得超过全部集合资金信托计划合计实收信托的百分之五十。
但是很多资金信托的投向主要以非标为主，他们若是要将自己的产品符合监管标准就只有两个办法了。
第一个是降低他们非标的规模，这个方法对于很多信托来说是不可以接受的，因为我们都知道资产规模就是信托的命脉。
第二个，也是最合适的选择，就是增加标准化债权类资产。
标准化资产主要就是股票以及债券两大类。股票往往需要公司拥有很强大的投研能力，而信托公司并不具备这一点。而城投债属于标准化债权类资产，信托公司投城投债可以承接原来的城投非标融资需求，降低非标资产占比，也能增加标准化债权类资产比重，可以起到此（非标）消彼长（标品）之效。
此外便是城投债的优越性了，这个我在第一期中聊过。2019起非标类的城投产品，不论是私募基金、信托、定融还是租赁，其中部分产品都出现了未兑付、延期的现象，但是城投债还维持着刚性兑付。
看到这里，想必不少小伙伴已经摩拳擦掌准备开启一轮对于城投债信托产品的投资了。政信君要提出，盲目出击并不可取，城投债信托产品自然也有它的风险。
城投债信托产品主要分为倒挂风险和信用风险两点。
倒挂风险，顾名思义就是产品收益高于城投债收益。我们从市场上可以发现大多城投私募债信托产品收益率仍在7%左右，而城投债只有一小部分收益率高于7%。当出现城投债票面收益无法覆盖城投私募债信托产品成本之时，可能会出现一些违规操作。这对于投资者来说是一个不小的隐患。
信用风险则是城投私募债信托产品相比较传统的政信类产品来说，城投私募债信托产品缺少相应的增信措施。此外，有些产品为了提高收益率会将投资标放于一些风险相对较高的地区，面临一定的未能兑付风险。
智投政信点评：城投私募债信托产品作为债市中冉冉升起的新星，它的前景不言而喻。但是在目前的阶段，国家对于此类产品的监管尚不完善，小伙伴要擦亮双眼关注其投资标的，充分利用自己的知情权去考量所要投资的产品。
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