适度超前基建启动，城投平台新机遇！
发布时间：
2022-02-05
适度超前基建启动，城投平台新机遇！
适度超前基建启动，城投平台新机遇！
最近一段时间里，“适度超前开展基础设施投资”持续引起了热议。实际上这也不是新提法，早在去年国家就反复提到过。直到最近，国家发改委某领导表示，要适度超前开展基础设施投资，扎实推动“十四五”规划102项重大工程项目实施。
那么我们来看看，产生这个政策的背景是什么？
2021年我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。“三重压力”来自经济的很多方面——以房地产、城投为代表的投资需求收缩，散发疫情持续扰动导致的消费和服务业需求下降，以能源危机、原材料短缺为代表的供给冲击，以及整体经济增速下行导致的市场预期转弱，这些压力共同导致中国经济的内生增长动能有所下降。这时，外部的宏观政策就应运而生。
适度超前开展基础设施投资，在这句话之中我们可以发现重点集中于适度与超前。
适度，顾名思义就是不过度。我们不能过度投资、重复建设，而是要综合考虑当地的实际需求以及财力物力开展相应的基础设施建设。在过去很长一段时间里，我国普遍存在为了追求GDP增长而过度投资建设的情况，超出了经济发展的实际需求，导致了资源浪费和投资效率下降。这主要表现为，不少地方盲目通过城投平台大举进行融资行为，直接导致那些地方的地方政府隐性债务较重。同时这些隐性债务无法与当地的经济增长保持一个较为健康的平衡，引起债务风险不断扩大。
我们再来看超前，超前是一个很概念化的词。超前意味着要用前瞻性的眼光去对基础设施进行一个布局，为未来的经济需求和新技术的应用做好准备，同时兼顾逆周期与跨周期。更是要与过去的传统基建进行一个分割，将更多的资源投入到未来可以重点发展的新兴领域。
由此我们可以总结出，这一次基建大潮确实即将来临。但是这次的基建大潮是有针对性的、是精细的、是一个注重质而非量的大潮。
而这一波大潮对债市的冲击又会如何呢？
我们知道，基建需要大量资金。资金哪里来呢？靠地方政府财政解决投资资金吗？显然是不行的。资金只能靠市场解决，而市场化的主体，对于地方政府来说，这个主体就是城投公司。
城投公司本质上是地方政府的投融资平台，所融资金是用于当地基础设施建设，为地方的发展提供保障，实质是承担了政府的部分职能，城投公司建设的项目，最终是由财政拨款进行回购。
主场到了城投公司。那么城投债以及政信类产品必将迎来一波大增长。但是考虑到‘持续防范化解地方政府债务风险’仍是政策指导的工作重点，城投融资增长以结构性增长为主，主要向中央和省级重点项目多以及经济条件较好的省市倾斜，相关地区将成为城投债以及政信类产品的重要增长点。”
智投政信点评：适度超前基建对城投平台是机遇也是挑战。一个优秀的城投平台务必要拥有专业化的投资管理体系。此外，当地地方政府也要支持城投平台以市场化方式决策投资项目、强化项目投后管理，确保投资的安全与回报。所以投资者也需谨慎挑选优秀的城投平台及地区进行投资。
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