【闲话债市系列之十】真假难辨，“伪政信”为何物？
发布时间：
2023-07-31
就在几天前，一纸声明迅速引爆政信圈。
就在几天前，一纸声明迅速引爆政信圈。
我们可以看到唐某、翁某等不法分子套用三门峡市湖滨国有资本投资运营有限公司对外融资董事会签字样板等资料发行三门峡政府融资债券募集资金。
经政信君了解之后发现此事极为蹊跷，真真假假难以分辨。因为通常假项目多为不法分子利用萝卜章伪造材料，而此次声明称不法分子套用发行方对外融资资料，发行方并没有明言否认资料的真实性。
此外，我们可以看到此次宣传资料和认购协议显示资金募集账号为发行方在当地开立的银行账号。这完全不符合不法行为的正常逻辑，通常来说伪造资料的假项目募集账号一般都是违法犯罪分子所掌控，要么资金打到第三方所谓的托管账户，要么为犯罪分子非法控制的其他账户。
所以这个假项目到底是什么情况恐怕也只有发行人和管理人才知道了。
如何鉴定是否是假项目的方式其实也很简单，就是看双录视频。一个合规的政信项目在每一步都会有一个完善的双录视频。如果一个项目无法提供双录视频，那么大概率就暗藏着什么问题。
常言道明枪易躲暗箭难防，这种单纯的假政信项目很容易不攻自破，但是在融资市场上其实还存在着伪政信项目。
政信君分析到这里恐怕已经有很多小伙伴产生恐慌了，那么怎么样去鉴别一个政信项目是否是一个伪政信项目呢？
首先，我们先要分清政信项目的本质。政信项目有两大本质特点，一是融资人为政府融资平台；二是资金流向对应了基础设施建设或民生工程。
而伪政信项目也往往会从这方面入手，利用一些混淆手段来蒙蔽投资者。
这种伪政信项目主要为有政府融资平台参与，但不是融资方，而是担保方。这种一般见于有关系的民企、或者对地方财政经济贡献较大，政府愿意扶持的民企。
当有一家民企想要融资，金融机构觉得风险太高了，这时有人撮合，拉来城投公司担保，项目就发出来了
投资者可能会有疑问，城投公司担保难道不算数嘛？
担保当然是真的，但是万一出现问题是完全不同的两套程序。融资人是直接的债务追偿，而担保人是担保追偿。担保追偿很容易就陷入长时间的拉锯。
此外还有一种操作经常被用来迷惑投资者，这种操作就是把PPP项目当做政信项目。
根据2019年财政部发出的《关于推进政府和社会资本合作规范发展的实施意见》中可以看到，政府在PPP项目中的职能仅仅是负责出政策、确保项目本身的合法合规。不论是从职能还是还款逻辑来说，真正意义上的政府平台作为融资人的项目和PPP项目两者之间有着天差地别的不同。
智投政信点评：一个优秀的政信项目应该要有一个优秀的城投融资主体以及强大的地区财政力量的支撑。此外，国家最近发布的种种政策更是将资源往优质地区倾斜。在假政信和伪政信的层出不穷市场中，投资者更加需要擦亮自己的双眼进行投资。
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