137号文出炉，山东会迎来怎样转机？
发布时间：
2023-07-28
2022年11月1日，财政部发布关于贯彻落实《国务院关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》的实施意见（财预〔2022〕137号）（以下简称“财政部137号文”），意见内容涉及健全投入机制增强财政保障能力、加强政策引导促进产业转型升级、创新调控机制改善生态环境质量、推进城乡协调发展以及加大指导力度提升财政管理水平等五方面内容。
2022年11月1日，财政部发布关于贯彻落实《国务院关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》的实施意见（财预〔2022〕137号）（以下简称“财政部137号文”），意见内容涉及健全投入机制增强财政保障能力、加强政策引导促进产业转型升级、创新调控机制改善生态环境质量、推进城乡协调发展以及加大指导力度提升财政管理水平等五方面内容。
我们先来了解一下此文发布前的背景。“新旧动能转换”的概念最早于2015年10月李克强总理召开的政府会议中首次提出，后2018年1月，发改委印发《山东新旧动能转换综合试验区建设总体方案》。紧接着，国务院于2022年9月2日发布的《国务院关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》（国发〔2022〕18号）。
短时间内重磅文件接连印发，说明山东作为经济大省，其发展得到了中央的高度重视。
山东省经济发达，产业布局合理，近年经济保持稳步增长，2021年GDP总量8.3万亿元，同比增长8.3%，总量排全国第3位。
2021年山东一般公共预算收入累计完成7284.5亿元，居全国第5位，财政自给率为62.2%，在全国范围内处于上游。税收收入为5475.98亿元，占比75%，财政收入质量较高。
山东是城投债发行的大省，发债城投企业数量、发债规模均位居我国第三位。截至2022年10月末，山东省存量城投债规模为11406.22亿元，主要集中在AAA级主体和AA+级主体。
从发行人的角度，债券发行/存量规模大意味着市场对发行主体的认可度高，偿债能力强。从投资者角度，意味着交易时的潜在对手增多，增加了城投债的潜在流动性。
山东城投债到期及行权压力主要集中在2023年和2024年，占存量债的比例为61.5%。个别区县级和地市级城投债务较重，面临偿债压力。
137号文的出台，说明山东的债务问题得到了中央层面的关注和重视。其中有5点与山东债务问题紧密相关：
1、增强财政保障能力。加大均衡性转移支付、县级基本财力保障等一般性转移支付力度，增强基层财政保障能力。
2、保障重点项目实施。充分考虑财力水平、债务风险等因素，在分配分地区新增地方ZF债务限额时统筹予以支持，将符合条件的重点项目纳入支持范围，加快补齐公共服务领域短板。
3、创新财金协同政策。鼓励金融机构支持落实国家重大战略，推进黄河流域生态环境保护、绿色低碳发展。支持依法依规通过财政资金股权投资方式推进绿色低碳重点项目建设。
4、完善省以下财政管理体制。支持推进省以下财政事权和支出责任划分改革，理顺省以下ZF间收入关系，调动各级高质量发展积极性。优化省以下转移支付体系和结构，建立财力性转移支付稳定增长机制，增强转移支付激励引导功能，构建有利于深化新旧动能转换和绿色低碳高质量发展的转移支付体系。
5、健全政府债务管理体系。指导加强地方政府债务管理，强化财政预算约束，实现限额分配与偿债能力相匹配。强化专项债券借用管还全流程管理，推进专项债券项目穿透式监管。加强债务风险评估预警结果应用，有效前移风险防控关口。指导山东逐步降低高风险地区债务风险水平。
这几条说明山东的债务问题得到了中央层面的关注和重视。在政策的支持下，山东将在化债方面会获得中央直接的支持，区域内高风险地区的地方债、绿色债额度会增加，或者中央直接拨款，增加上级财政转移支付。
有了更充裕的资金支持后，当地区域内城投平台的债务风险水平自然也会进一步的降低。
山东财政经济实力雄厚，现在又中央政策的支持，城投的债务风险会逐渐降低，全省范围内的债务问题出现的可能性将会大大降低，不过具体投资时如何判断仍需小伙伴们自己擦亮眼睛。
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