疾风知劲草，城投债信仰依旧
发布时间：
2023-05-24
这一周，昆明城投债事件成为网络热点。
这一周，昆明城投债事件成为网络热点。
起因是海通证券研究所固定收益团队日前举办了一场关于昆明市政府融资平台公司(下称“昆明城投”)的线上交流会，会上邀请了民生银行昆明分行普通员工马某某作为嘉宾，分享对部分昆明城投到期债务兑付历程、资金到位、债务管理、腾挪空间等情况。
随后这场交流被以题为“昆明银行口专家路演要点”和《昆明城投专家会议纪要》文章，在网络上流传开来，而其中涉及部分昆明城投到期债务兑付困难等情况，引起市场担忧。
此外，有一部分声音在网络中响起，声音指出近些年城投债到期债务规模较高，部分城投公司盈利能力相对较弱，现金流差。在隐性债务监管下，再融资空间压缩，而疫情冲击下地方财政收入尤其是土地出让收入也下滑。受这些因素影响，城投债即将无力兑付。这些声音引起来较多投资者的恐慌，然而真的是这样的嘛？
我们先来看看何为城投？
城投融资平台是具有政府公益性项目投融资功能，并拥有独立企业法人资格的经济实体；银监会表示地方政府融资平台为由地方政府出资设立并承担连带还款责任的机关、事业、企业三类法人。
1993年至今（截至2023年3月10日），城投非标违约或有发生，但即使在非标违约区域，标准化城投债从未发生过违约，保持了近30年零实质违约记录，因此，资本市场对城投债有着很高的认可度，形成了“城投信仰”，即认为城投债特别是标准化城投债不会出现违约，能保持刚性兑付。
2022年，城投信仰舆情不断但也承受住了一次次的考验。
2022年8月兰州建投出现技术性违约并化险为夷；
2022年9月甘肃省发布《甘肃省人民政府关于全省金融工作情况的报告》，公开表明保刚兑的决心；
2022年9月云南康旅云南康旅提前兑付公开市场债券和部分非标以及统筹拟对非债券类债务进行结构性优化的动作；
2022年11月财政部网站发布财预〔2022〕137号文，指导山东逐步降低高风险地区债务风险水平。
5月24日上午，昆明市人民政府国有资产监督管理委员会发布声明称，近日部分微信群和网络媒体出现了题为“昆明银行口专家路演要点”和《昆明城投专家会议纪要》的不实信息传播，给昆明市国有企业和有关方面造成不良影响，为此已经采取法律手段依法维护自身合法权益。
昆明国资还表示，当前，昆明市国资委正在不断深化国有企业改革，提升国资监管效能，强化“银政企”合作，积极服务和融入全市发展大局。昆明市国资委竭诚与社会各界在广泛领域开展更深层次合作，请社会各界理性辨别网络信息，不信谣，不传谣。
综合来说城投定义为具有政府公益性或准公益项目投融资功能的平台，且其信用资质和政府信用有密切联系。
这一系列操作以及各化债支持政策文件的出台也表明中央对地方债务问题给予高度重视并提供政策支持，表明政府严守发生区域系统性风险的防线，打破刚兑的概率依然比较低，城投信仰仍在。
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